Еженедельный обзор. 5 ноября 2019

Еженедельный обзор. 5 ноября 2019

В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:

Сильны данные по рынку труда в США

Возможная отмена части тарифов США на импорт из Китая

Покупки валюты Минфином в ноябре

В МИРЕ.

На прошлой неделе ФРС США по итогам двухдневного заседания по денежно-кредитной политике, как и ожидалось, снизил ставку на 25 б.п. При этом сопроводительный комментарий был немного жестким, ФРС убрал фразу о том, что будет «действовать надлежащим образом для поддержания роста», а Дж. Пауэлл во время пресс-конференции заявил, что состоявшегося снижения ставки будет достаточно, если ситуация продолжит развиваться в соответствии с прогнозом. Но комментарии относительно скупки активов были позитивно восприняты рынком, хоть и полностью соответствовали заявлениям после сентябрьского заседания. Рыночные ожидания по дальнейшему снижению ставки ФРС изменились не сильно, вероятность еще одного снижения в 2020 г. оценивается в 70%.

Опубликованные в пятницу данные по рынку труда оказались позитивными. Несмотря на забастовку работников GM в сентябре-октябре, которая могла «отнять» 50-70 тыс., количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 128 тыс., данные за предыдущие два месяца были пересмотрены еще на 95 тыс. Безработица незначительно выросла, но остается на низком уровне – 3,6%, а рост зарплат соответствовал ожиданиям – 3% г/г. Сильный рынок труда – позитивный фактор для экономики США и доллара.

При этом реакция рынков на решение ФРС и публикацию данных была умеренной, наблюдаемый позитив вызван «торговыми» новостями. По сообщению Financial Times, американские чиновники рассматривают вопрос отмены пошлин на китайские товары, импортируемые в США в объеме $112 млрд., включая одежду, бытовую технику и плоскоэкранные телевизоры. Пошлины были введены в сентябре и составляют 15%, а их отмена может стать уступкой в рамках подписания сделки первого этапа, которое должно состояться в середине этого месяца. Если сам факт деэскалации торгового конфликта и подписание сделки уже заложен в цены, то реальные действия в виде отмены части тарифов – новый позитивный фактор.

Ранее предполагалось, что сделка может быть подписана в Чили во время саммита АТЭС, который был отменен из-за беспорядков. Но сейчас, по сообщениям китайской стороны, рассматривается возможность посещения США Си Цзиньпинем. Министр торговли США Уилбур Росс на этом фоне заявил, что торговые переговоры первого этапа близки к завершению. Сейчас позитивный итог переговоров и подписание промежуточной сделки выглядят очень вероятными, но дальнейшее развитие торгового конфликта остается под вопросом.

НАШИ ОЖИДАНИЯ.

Валюты развивающихся стран укрепляются к доллару США на фоне позитивны «торговых» новостей, курс рубля опустился ниже 63,3 руб./$. На этой неделе будут опубликованы данные по покупкам валюты Минфином в рамках бюджетного правила в ноябре. Мы ожидаем, что Минфин понизит целевой объем покупок в ноябре до 180 млрд руб. после 212 млрд руб., в октябре. Но из-за меньшего количества рабочих дней среднедневной объем покупок с учетом операций ЦБ почти не изменится, снизившись с 12 млрд руб. до 11,8 млрд руб. Таким образом, давление этого фактора на курс рубля останется прежним. В этом контексте текущие уровни по рублю, с учетом графика погашений внешнего долга и покупок валюты, выглядят излишне позитивными.